每日快播：【券商聚焦】浦银国际微升安踏(02020)目标价至123港元 维持“买入”评级

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浦银国际发研报指，与其他运动服饰企业一样，安踏体育(02020)短期面临市场需求疲软、线下客流下滑、渠道库存较高、零售折扣较深等挑战。这无疑对安踏下半年的收入与利润率带来较大压力。然而，在低基数下，该行认为安踏公司（尤其是旗下Fila品牌）在2023年的业绩具有较大的弹性与较高的确定性。这也将保障公司股价短期下行压力小于上行动力。该行下调了安踏2022-24年的盈利预期。但基于大幅回升的市场情绪，小幅上调安踏目标价至123港元，维持“买入”评级。

该行续指，安踏在11月（尤其是下半月）受到严重的疫情冲击。考虑到众多线下门店在11月无法正常营业，估计1）安踏品牌11月整体流水同比下滑17-20%；2）Fila品牌11月线下门店流水同比下降幅度高于安踏品牌，但其“双十一”线上销售强劲，抵消了线下门店的疲软，估计全平台流水同比下滑15-18%，表现略好于安踏品牌。考虑到消费者对疫情的担忧情绪短期将继续冲击线下客流，预测12月安踏品牌与Fila的流水大概率保持同比下滑态势，但下滑幅度相比11月将有所收窄。整体来看，预计安踏品牌与Fila在第四季度流水将分别录得同比10-20%中段与低段的下滑。

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